信达证券：非银金融行业周报：买券商的ROE提升和保险的基本面

核心观点：我们认为当前券商板块是很好的布局时点，不仅是因为PB估值只有1.3X，而且ROE有望在杠杆提升和高ROA业务（比如财富管理）大发展的背景下实现提升，从而拉动估值。从目前政策端来看，无论是结算备付金比例降低、还是两融、ETF期权的扩容都体现了对于“加杠杆”的松绑趋势，我们认为这是在风险可控的前提下为发展资本市场而进行的必要举措。我们认为保险基本面表现较强，负债端拐点来临，当前估值仍低；近期市场主要担忧在“预定利率即将下调”预期下，对于产品销售和保费增速可持续性有所分歧。但我们认为保险具备的“保障”的属性仍具有持续的产品竞争力，相关产品需求仍然旺盛。同时预定利率下调有助于行业长期降低负债成本，头部险企有望不断受益，我们仍然维持年初提出的板块表现有望逐渐从“估值修复”逻辑转向“基本面改善”的逻辑。建议关注：中国太保、中国平安、中信证券、方正证券、中金公司等。市场回顾：本周主要指数下行，上证综指报3212.50点，环比上周-2.16%；深证指数报10909.65点，环比上周-1.64%；沪深300指数报3850.95点，环比上周-2.37%；创业板指数报2229.37点，环比上周-2