民生证券：苏盐井神（603299）-首次覆盖报告：盐化一体巨头，盐产品盈利能力稳固

苏盐井神(603299)苏盐井神是江苏省盐及盐化工领先企业。于2015年上市，主要从事盐矿的开采、盐及盐化工产品的生产与销售，主营产品包括食盐、两碱工业盐、小工业盐和纯碱。产能包括制盐生产能力500万吨（食盐120万吨）、纯碱60万吨、元明粉50万吨、氯化钙35万吨。2022年，公司生产食盐116万吨、工业盐578万吨、纯碱73万吨、元明粉27万吨、氯化钙30万吨。公司2022年实现营业总收入59.69亿元，同比增长25.37%，实现归母净利润8.04亿元，同比增长140.47%。盐业区域龙头格局形成，公司区域优势明显。食盐是人们生活的必需品，其所含钠元素是人体生长发育中不可或缺的元素；工业盐是烧碱、纯碱、印染等行业生产必须的原材料。目前我国注册的盐企大约有290家，其中食盐定点生产企业达131家，食盐上市企业主要有苏盐井神、鲁银投资以及云南能投。从行业市场占比方面看，我国盐业企业具有数量多、规模小、分布零散、实力整体较弱的特点，行业市场集中度较低。2021年鲁银投资食盐产品市场占比为11.74%，苏盐井神食盐产品市场占比为9.4%，云南能投食盐产品市场占比为2.69%，行业内区域龙头