中邮证券：农林牧渔行业报告：生猪供应压力大，价格继续调整

行情回顾：顺势上涨 农林牧渔（申万）行业指数涨0.91%，在申万31个一级行业中涨幅排名第20位。子板块中，种植业、农产品加工等领涨；而肉鸡养殖、动物疫苗板块则调整较大。 猪：供强需弱，价格持续下跌 截至6月8日，全国生猪均价14.17元/公斤，较上周下跌0.64%在供强需弱的格局下，生猪价格或继续下行：短期看，当前生猪出栏体重依旧处于高位，前期压栏及二育的大猪源正处于释放阶段，养殖端出栏积极性高。中期看，24年5月以来生猪产能增加，而25年下半年正是兑现阶段，生猪供应将有所增加。另南方进入梅雨季，关注南方猪病情况。 25年猪价或窄幅波动，产能去化虽慢但有。从24年5月到现今农业农村部的能繁母存栏数据始终在4000-4100万头区间波动，处于绿色合理区间范围。这意味着25年生猪供应增长可控、猪价或窄幅波动。而饲料成本的下降、疾病防控效果的改善，使养殖成本下降明显。当前猪价水平下，养殖企业仍有微利，行业产能去化进程暂缓。 成本博弈或是今年竞争重点，优势企业仍可盈利。25年猪价难以大幅波动，行业去产能或较难推进。盈利情况将是今年行业最大看点而成本差异是企业盈利能力的最有效鉴别器。当前饲料成