东兴证券：证券行业：优化发行承销制度，提升国内IPO投资的竞争优势

事件：3月28日，中国证监会发布《关于修改＜证券发行与承销管理办法＞的决定》，对IPO发行过程中各类参与主体行为进行有针对性的调整和规范。点评： 本次对证券发行与承销管理办法的修订主要集中于四个方面。1.增加银行理财产品、保险资产管理产品作为IPO优先配售对象，令其在新股申购标准上与公募基金享有同等政策待遇，同时明确由证券交易所规定优先配售的其他情形，为未来继续增加优先配售对象预留空间；2.明确由证券交易所制定IPO分类配售具体规定，落实“科创板八条”中有关在科创板试点未盈利企业分类配售的要求；3.禁止参与IPO战略配售的投资者在承诺的限售期内出借，打击一切在限售期内直接或借道减持的行为；4.根据新《公司法》做适应性调整。 在监管层持续优化资本市场运行环境的大背景下，本次《办法》修订是对发行层面和上市流通层面监管的有效补充。将银行理财产品、保险资产管理产品与公募基金同时列为IPO优先配售对象，有利于银行理财资金、险资等中长期价值投资资金更有效的参与IPO融资，进一步改善上市企业的投资者结构，或将有效延长投资者整体投资周期，降低纯交易型资金占比及其对市场波动性的潜在影响。同时，禁止参与I