华金证券：恩捷股份（002812）-价格下行利润承压，海外产能建设稳步推进

恩捷股份(002812) 投资要点 事件：公司8月28日发布中报，2024年中期实现营业总收入47.83亿元，同比-14.10%，归母净利润2.91亿元，同比-79.28%，扣非归母净利润2.60亿元、同比-80.69%。2024Q2实现营业总收入24.56亿元、同比-18.14%、环比+5.50%，归母净利润1.33亿元、同比-82.41%、环比-15.97%，扣非归母净利润1.10亿元、同比-84.58%、环比-25.96%。 价格下行导致业绩承压。分业务看，2024H1公司膜类产品收入41.31亿元、同比-16.67%，其中锂电池隔离膜收入38.61亿元，同比-17.17%，主要系下游降本压力和市场竞争加剧导致锂电池隔膜价格下行所致；烟标收入0.09亿元，同比-68.12%；无菌包装收入4.02亿元，同比+8.81%；特种纸收入0.51亿元，同比+18.43%。报告期内，公司其他收益1.58亿元，同比+143.78%，主要系增值税加计抵减税额增加所致；经营活动现金流净额15.53亿元，同比+22.21%，主要系公司销售回款增加所致；投资活动现金流净额-22.78亿元，同比-40.