华福证券：【华福汽车】周报2023W20：部分赛道进入右侧交易阶段，继续强调关注出海产业链

价格战企稳，销量数据有所提升，基本面向好。五月初周报已提示过建议关注被错杀的成长性企业，核心原因是行业基本面企稳向好，多数成长性企业已被低估。我们从几个方面逐一观察行业基本面：1）折扣率：5月乘用车总体市场折扣率约为16.9%，环比保持持平，终端价格企稳。2）销量情况：根据乘联会初步预估，5月狭义零售市场约为173万辆，环比增长6.6%，同比增长27.7%；新能源零售58万辆左右，环比增加10.5%，同比增长60.9%，渗透率约为33.5%；自三月以来国内销量缓慢复苏，四五月环比均表现增长态势，无需过度悲观。3）库存水平：4月汽车经销商综合库存系数为1.51，环比下降15.2%，同比下降20.9%，库存水平接近警戒线，行业景气度回升。4）出口亮眼：4月汽车企业出口37.6万辆，环比增长3.3%，同比增长1.7倍。其中乘用车出口31.6万辆，环比增长3.7%，同比增长2.2倍；2023年1-4月，乘用车出口114.2万辆，同比增长1.1倍。我们一再强调出口将是今年汽车变量最大因子，也是汽车强国全球化路径的初始阶段，值得长期跟踪。出海最先关注墨西哥产业链。出海分为整车出海和零部件出海。鉴于