上海证券：交运中特估板块2023年5月点评：“中特估”短期回调，长期价值仍在

主要观点2023年以来，“中特估”主题是A股市场重点关注的主线之一，截至2023年5月25日，央企上市公司整体表现强于大盘。然而，自5月9日起，中特估板块的相关标的持续呈现回调的趋势。例如，5月9日至25日期间，国新央企综指跌幅达7.1%，而同花顺中特估100跌幅达10.7%。估值方面，分子板块来看，作为央国企数量较多的板块，港口、航空和航运目前PE处于近五年来较低水位，截至5月25日，近五年的PE分位数分别为27.4%、57.6%和14.1%；而港口、公路、航运目前近五年PB分位分别仅为3.7%、53.7%和1.6%。个股方面，随着中特估板块的调整回落，招商港口、唐山港、中远海能等此前在板块中较为受到关注的个股5月跌幅分别达16.5%、8.8%和13.3%。截至5月25日，宁沪高速、招商港口、北部湾港等公司PB处于近五年较低水位，分为为24.0%、22.0%和5.5%。我们认为，在港口、公路、铁路和航空机场中，不少公司业务经营稳健发展，且2023年随着经济持续复苏，业绩预计较2022年将实现较大的修复，而目前估值则处于较低的水平，业绩和估值之间存在一定的错配。同时，对于中特估板块短期