华西证券：电子（半导体）：半导体景气度持续，或逐渐步入业绩兑现期

分析与判断:行业景气度持续，或逐渐步入业绩兑现期根据我们近期产业研究，半导体板块行业景气度持续，短期内供不应求的局面或无法缓解，板块内公司财务数据方面有望逐渐步入兑现期。从同比数据来看，2020年Q1由于疫情原因基数相对较低，所以2021年Q1同比有较高的增速；从环比数据来看，此前对于电子板块企业而言一季度一般是低点，但由于行业处于高景气周期，5G手机换机周期、物联网、汽车电子等多个行业共振带来需求旺盛，我们认为在这个阶段环比数据的变化更具备参考意义。从供给侧的角度来看，IDM或者Fab厂的产能利用率都基本处于历史高点，并且预计景气度至少持续至2021年年底。以台积电为代表的代工厂也采取了新一轮的产能分配方案，依据客户过往的订单量进行适量分配，产能持续紧缺下涨价或进一步成为常态。我们认为由于国内的IDM企业或者代工厂在2020年Q4涨价的幅度较小，速度也相对较慢，2021年Q1会进一步体现高产能利用率和涨价部分的弹性。加速进口替代，产能倾向细分赛道龙头半导体板块中，我们重点关注模拟/射频/CIS/功率等市场空间足且加速进口替代的细分赛道。我们认为，功率板块受益于包括新能源汽车在内广泛的