中银证券：交通运输行业周报：中美关税博弈升级，航运市场短期或迎来抢运潮

航运方面，中美关税博弈升级，航运市场短期或迎来抢运潮；航空方面，中国国航2024年国内航班座公里大幅投入，白云机场开通三条国际航线；快递方面，货拉拉2024年实现营收15.93亿美元，3月份中国物流业景气水平明显改善 核心观点： ①中美关税博弈升级，航运市场短期或迎来抢运潮。我们认为美国对华加征关税或将导致中国出口企业为避免高成本，可能在关税生效前集中出货。同时根据国务院发布的关税调整公告，2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征本公告规定加征的关税，因此航司和货代需在4月10日前的窗口期完成启运，短期或刺激运价上涨和港口吞吐量增加。航中长期看，我们认为高关税将导致全球供应链重构。供应链的重构转移可能增加航运的运输距离，从而提升整体航运成本，同时中美关税博弈下未来国内出口或有一定的收缩压力，这将直接影响集装箱货量，尤其是机电、汽车等货值较高的高关税品类。长期来看，全球贸易增速放缓可能导致航运市场整体需求疲软。我们判断未来航运运价将会受到网络重构运距拉长的正面影响以及贸易放缓需求减少的负面影响