东吴证券：非银金融行业点评报告：公募基金改革方案细则出台，推动行业高质量发展

投资要点 事件：5月7日，证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，聚焦投资者回报与行业长期发展，落实新“国九条”要求，提出25条举措。主要包括：1）优化主动管理权益类基金收费模式；2）强化基金公司与投资者的利益绑定；3）提升行业服务投资者的能力；4）提高公募基金权益投资的规模和稳定性；5）一体推进强监管防风险促高质量发展。 推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，强化公募基金与投资人的利益联结。对主动管理权益类基金，推行与基金业绩表现挂钩的浮动管理费率收取模式，对于符合一定持有期要求的投资者，根据其持有期间产品业绩表现适用差异化的管理费率。业绩明显低于比较基准的，须少收管理费。2023年7月，证监会启动公募基金行业费率改革工作，印发了《公募基金行业费率改革工作方案》，提出在坚持以固定费率产品为主的基础上，研究推出更多浮动费率产品试点。截至2025年5月9日，市场共有238只浮动费率基金，超半数为股票、混合型产品。我们认为推行基于业绩比较基准的浮动管理费产品有望进一步平衡公募基金与投资人的利益。 优化考核机制，有利于改变“重规模轻回报”的现状。方案提出全面建立以基金投资收益为核心