中银证券：轻卡行业深度报告：合规化及国六有望推动轻卡量价齐升

轻卡主要用于半径500公里以内的短距离运输，是国内销量及保有量最高的货车种类。轻卡行业目前面临大吨小标治理及合规化等要求，单车运力下降35-50%，有望带来销量持续增长。2020年狭义轻卡销量为170.8万辆，预计2023年销量有望达到210万辆。国六排放标准自2021年7月起全面实施，轻卡的单车成本增加约6000-10000元，而售价则一般提升1-2万元，有望带来单价和利润率的提升。合规要求有望带来2.5L以下柴油机市场爆发，卡车AMT渗透率也有望逐步提高，国六标准2021年7月全面实施有望带来尾气市场爆发，相关零部件企业有望受益。支撑评级的要点轻卡销量及保有量较高，市场格局相对稳定。轻型载货车（轻卡）是指公路运行时厂定最大总质量在1.8吨至6吨之间的载货汽车，主要用于半径500公里以内的短距离运输，是国内销量及保有量最高的货车种类。轻卡市场格局相对稳定，北汽福田、东风汽车、江淮汽车、江铃汽车四家企业近几年市占率稳定在50%左右，此外长城、重汽、一汽等份额也有较大提升。大吨小标治理及合规化有望推动轻卡销量持续上行。重卡行业受新版GB1589实施及治超等影响，单车运力大幅下滑，2016