民生证券：江苏国信（002608）-2023年三季报点评：主业向好，投资收益波动

江苏国信(002608)事件概述：10月25日，公司发布2023年三季度报告，前三季度实现营业收入249.33亿元，同比增长2.2%；归母净利润19.63亿元，同比增长221.8%；扣非归母净利润18.73亿元，同比增长247.8%。第三季度公司实现营业收入96.45亿元，同比增长1.7%；归母净利润8.45亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润8.70亿元，同比扭亏为盈。煤价下行，火电业绩持续修复，新机组投产助力Q4业绩：我们测算Q3秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价均值为866元/吨，同比下降31.5%，环比下降5.3%；若以6、7、8三个月口径考虑煤价，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价均值为825元/吨，同比下降31.3%。Q3公司（不含金融业务）毛利率13.7%，同比提高17.4个百分点，环比提高4.7个百分点，现货煤价下降以及电煤采购结构的优化，火电业绩正持续改善。9月26日，公司公告子公司射阳港电厂在建的100万千瓦二次再热超超临界燃煤发电机组正式投产运营，公司在江苏煤电装机达到888.50万千瓦，新机组的投产将助力Q4业绩释放。投资收益拖累Q3表现：投资收益为公司金融板块核心利