开源证券：2022年基金销售渠道市占率、费率和ETF研究：ETF占比逆势提升，三方市占率优于银行

ETF占比逆势提升，三方市占率优于银行渠道结构来看，ETF规模提升驱动券商占比提升，扣除ETF影响2C代销头部平台表现相对优秀，天天基金市占率稳步提升，表现优于蚂蚁和银行渠道。管理费率平稳，尾佣比例小幅提升。股票型ETF占比提升，产品创新、股民迁移以及熊市抄底行为共同驱动份额高增，ETF产品力强的基金公司或更受益。财富管理长逻辑不变，经济复苏利于居民可支配收入和风险偏好提升，利好偏股型基金产品销售，利好大财富管理主线机会，2-5月基金新发连续4个月同比正增长，但考虑到偏股基金净值表现较弱，反弹期间会有一定赎回，预计2023年财富管理主线景气度弱复苏。推荐渠道端稀缺龙头东方财富。推荐东方证券、广发证券，受益标的兴业证券、长城证券、财通证券。ETF占比逆势提升，三方代销市占率优于银行，管理费率相对平稳（1）渠道结构：2022年市场波动背景下，场内股票型ETF规模逆势提升，2C代销市占率被摊薄，券商市占率提升，三方市占率变化趋势好于银行。具体变化：（I）代销机构市占率数据受结构变化和口径调整而失真，天天基金2C偏股市占率(扣除ETF、直销和2B代销的影响)维持升势，优于蚂蚁。（II）银行端市