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民生证券:三友化工(600409)-点评报告:Q2主营产品利润承压,“三链一群”布局谋成长.pdf |
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三友化工(600409)事件:根据百川盈孚数据,2023年二季度纯碱、电石法PVC、烧碱、DMC等产品平均价格环比2023年一季度均有下降,环比跌幅分别为16.3%、7.2%、19.8%和12.8%。公司深耕“两碱一化”循环经济产业链。公司长期专注主营业务,截至2022年报公司的纯碱、粘胶短纤、PVC、烧碱、有机硅单体年产能分别达到340万吨、78万吨、52.5万吨、53万吨、20万吨,产能规模优势显著。公司在国内首创了以“两碱一化”为主,热力供应和精细化工等为辅的循环经济体系,以氯碱为中枢,纯碱、粘胶短纤、有机硅等产品上下游有机串联,通过副产综合利用和资源阶梯级利用实现综合成本的优势。2022年公司实现营业总收入236.80亿元,同比+2.15%,归母净利润9.89亿元,同比-40.83%。二季度主营产品景气度下行,短期利润承压。2023年二季度公司多个主营产品呈下行态势,根据百川盈孚数据,纯碱、电石法PVC、烧碱、DMC等平均价格环比跌幅分别为16.3%、7.2%、19.8%和12.8%。利润端,价格下降进一步导致利润承压,氨碱法纯碱Q2行业平均毛利725元/吨,环比下降24%,电
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