首创证券：公牛集团（603195）-公司简评报告：经营韧性凸显，新业务开局顺利

公牛集团(603195)核心观点事件：公司发布2022年报及2023年一季报，2022年全年实现营业收入140.81亿元，同比+13.70%；实现归母净利润31.89亿元，同比+14.68%，拟每股派发现金红利3.3元（含税）并拟向全体股东每10股以资本公积金转增4.8股。2023Q1实现营收33.34亿，同比+8.31%，归母净利润7.36亿，同比+14.74%。点评：2022年经营韧性凸显，2023开局势头强。2022年公司根据发展战略重心调整财务披露口径，可比口径下电连接（含数码配件）/智能电工照明/新能源业务分别实现营收70.51/68.49/1.53亿，同比+4.22%/+23.39%/+638.62%。其中电连接产品在宏观消费环境偏弱且公司市占率较高背景下实现稳增，智能电工照明业务在装饰渠道快速拓展以及无主灯等新品发力带动下增速较快，新能源产品在产品线及渠道体系不断丰富完善助力下实现高增。23Q1公司开局势头较强，预计随国内外市场开拓及新能源等业务加速拓展，公司营收有望持续稳健增长。经营提质增效，盈利能力同比改善。2022年公司毛利率同比+1.05pct至38.00%，预计