东方财富证券：中自科技（688737）-2023年一季报点评：下游复苏推动业绩反转，盈利能力有望持续提升

中自科技(688737)【投资要点】天然气重卡经济性改善，公司业绩明显回暖。2022年国内商用车市场低位徘徊冲击公司业绩，全年营收实现4.47亿元，同比-53.53%。进入2023年，国内液化天然气LNG价格持续下行，4月末较1月初高点回落近35%，天然气重卡经济性改善促进需求修复。据方得网数据（不含出口），2023Q1国内天然气重卡销量1.6万辆，同比+136.8%。下游回暖带动公司业绩向上，2023Q1公司营收2.65亿元，同比+175.84%，实现归母净利润618.55万元，扣非净利润5.04万元，均实现扭亏为盈。未来，随着行业进一步复苏，公司有望充分受益。盈利能力显著提升，利润弹性有望持续释放。公司持续挖潜降本减费，2023Q1销售费用率2.55%，同比/环比-4.38PCT/-4.88PCT；管理费用率为2.87%，同比/环比-6.66PCT/-5.56PCT。公司费用压力缓解，发展质效明显改善，2023Q1毛利率为15.19%，同比+6.34PCT，环比+10.17PCT，盈利能力显著提升。在毛利率高增+费用率下降的双重驱动下，公司利润弹性有望持续释放。新标准带来增量空间，