华安证券：轻工纺服行业周报：家居估值历史低位，静待预期修复行情

主要观点： 周专题：家居估值历史低位，静待预期修复行情 家居用品板块估值处于历史低位。截至2025年7月4日，轻工制造-家居用品板块PE(TTM)为22.39倍，处于近五年（2020年7月4日至2025年7月4日）历史34.82%分位。欧派家居/索菲亚/志邦家居/金牌家居/顾家家居/喜临门/慕思股份的PE（TTM）分别为12.67/10.88/10.99/15.25/13.16/19.52/16.23倍，处于近5年历史分位的9.41%/4.79%/15.68%/52.81%/14.93%/33.42%/31.84%水平。对比前几轮估值修复，当前家居板块估值仍有较大修复空间。1）2022-2023年家居板块行情：家居用品板块PE(TTM)于2022年10月31日达到阶段性低点23.99倍，后随着疫情管控放开，消费预期修复叠加政策刺激，家居用品板块估值开始修复，于2023年2月22日达到阶段性高点33.92倍，区间涨幅为41%。当前家居板块PE(TTM)仅为22年低点的93%，为23年高点的66%。2）2024年家居板块行情：家居用品板块PE(TTM)于2024年9月13日达到阶段性低点1