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国海证券:轻工制造行业双周报:轻工板块Q3表现分化,双十一预售表现亮眼

发布者:wx****44
2023-11-06
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工业4.0 国海证券
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国海证券:轻工制造行业双周报:轻工板块Q3表现分化,双十一预售表现亮眼.pdf
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投资要点:三季报公布完毕,轻工板块表现持续分化。1)龙头经营韧性凸显。在宏观环境偏弱情况下,欧派家居、索菲亚、太阳纸业等家居及造纸板块龙头盈利表现均较为亮眼。2)从地区表现看,外销表现优于内销。内需因消费能力与意愿影响下略显疲弱,而海外处于去库存周期,叠加海运费同比下行,外销表现优于内销,多家轻工出口链企业Q3收入同环比修复明显,顾家等成品家居企业外销在Q3也取得较好表现。3)从渠道表现看,家居板块整装、大宗增长强于零售。消费降级影响客户装修预算与装修节奏,家居企业Q3接单普遍偏弱,零售渠道表现仍有所承压,大宗渠道因保交楼陆续落地增速可观,整装渠道成为家居企业竞争新焦点,叠加多数企业低基数影响,增长亮眼;4)原材料价格、海运费与降本增效举措影响,盈利能力普遍修复。成本端原材料与海运费下降,叠加企业在消费承压情况下积极推进降本增效措施,轻工板块整体盈利有所修复。双十一预售表现亮眼。天猫平台双十一开售1小时,806个家装家居品牌首小时成交超去年全天,喜临门、芝华仕成交破亿,双十一第一阶段(10月31日-11月3日),喜临门、顾家家居、芝华仕、慕思GMV位列住宅家具销售榜TOP10。快手电商

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