国信证券：中国铝业（601600）-一季度受益价格上涨，归母净利润涨超63%

中国铝业(601600) 核心观点 公司一季度业绩靓丽，归母净利润环比增长63.45%。公司2024年一季度实现营收489.56亿元，同比-26.14%，环比+33.52%；实现归母净利润22.30亿元，同比+23.01%，环比+63.45%；实现扣非归母净利润21.83亿元，同比+35.61%，环比+29.57%。公司业绩大幅提升主要系商品价格上涨所致，2024年一季度，公司主营产品电解铝和氧化铝的价格同比和环比来看均有所上升，24Q1长江有色市场A00铝含税均价为1.90万元/吨，同比+3.19%，环比+0.43%；氧化铝现货含税均价为3350元/吨，同比+14.6%，环比+11.5%。 期间费用率优化，资产负债率持续下降。2024年一季度，公司毛利率15.34%，同比+6.22%，环比-5.62%；净利率8.27%，同比+3.89%，环比-0.96%。销售/管理/研发/财务费用率分别为0.19%/2.05%/1.17%/1.42%，同比分别+0.04%/+0.66%/+0.48%/+0.19%，环比分别-0.10%/-2.04%/+0.09%/-0.58%，费用管控卓有成效。同时