中泰证券：中国人寿23Q1点评：NBV同比+7.7%略超预期，队伍量稳质升

中国人寿(601628)事件：中国人寿发布2023年一季报：1）NBV增速由负转正，同比+7.7%，略超预期；2）旧准则下，归母净利润179亿元，同比+18.0%，归母净资产较年初+5.7%。3）新准则下，归母净利润273亿元，同比+78.0%，归母净资产较年初+35.7%1、新会计准则下保险服务业绩增长近36%。1）新准则执行：2023-2025年，中国人寿H股执行新准则，A股暂缓执行、但会补充披露新准则下的资产负债表和利润表。2）新准则下营收1096亿元，同比+18.4%，相比旧准则营收规模减少70.2%，主要是IFRS17的保费收入计量剔除“储蓄”成分，且按保险服务期确认。保险服务收入472亿元，同比+2.3%。3）新准则下，归母净利润273亿元、同比+78.0%，旧准则下归母净利润179亿元，同比+18.0%，差异来自哪里？预计主要是两方面原因，一是权益类资产转为FVTPL（公允价值计量进损益），受益于一季度市场行情；二是对通用模型计量的负债折现率变化，采用了OC1选择权，利率下降对负债增提的影响不再进利润，而是进净资产。另外，对于22Q1的数据，重塑了117，未重塑19，预计