申港证券：汽车行业周报：从头部经销商集团业绩表现看盈利增长点

每周一谈：从头部经销商集团业绩表现看盈利增长点近期，港股汽车经销商集团代表公司中升控股、永达汽车、美东汽车相继公布2020年业绩，在疫情冲击，车市整体下行的压力下，均取得同比正增长。三者营收增速分别为19.6%、9.1%和24.7%，归母净利润增速分别为23.1%、10.3%和36.3%。汽车经销商目前依旧是汽车销售的主要渠道，主营业务包括：新车销售、售后服务、二手车销售以及保险、租赁等其他汽车衍生服务。我们根据头部经销商的业绩表现分析了各主营业务盈利增长的原因：新车销售受益于豪华品牌销量高增。中升、永达、美东三家经销商集团，2020年新车销量增长分别为9.9%、3.7%和15.9%，销售收入增长分别为18.2%、12%和24.7%。在消费升级和换购升级大背景下，经销商集团作为新车特别是豪华品牌汽车销售和服务的中心将持续受益。此外，特斯拉、小鹏等中高端新能源品牌试水与经销商集团的合作开展维修及销售业务，有望为经销商集团提供多元成长动力。售后服务业务受益于汽车保有量提升和周期性保养。中升、永达、美东三家经销商集团，2020年售后服务收入增长分别为13.6%、7.6%和23.3%。售后服务