中银证券：房企退市专题研究：十余家房企面临“1元退市”风险，对行业整体影响有限

核心观点退市制度持续优化。通过多次退市制度的改革，不断优化退市指标、缩短退市流程，加大市场出清力度，提升退市效率，构建有进有出、优胜劣汰的市场生态。退市制度的完善也能有效抑制市场上的投机行为，同时让资源更集中于优质企业，使A股市场不断走向成熟。我国沪深交易所四大类强制退市指标有：1）交易类：包含“1元退市”（连续20个交易日收盘价均低于1元）和“市值退市”（连续20个交易日每日股票收盘总市值均低于3亿元），交易类退市条款一旦触及即退市；2）财务类：包括“扣非净利和归母净利较小值为负且营收低于1亿元”和“净资产为负”，一年触发实施风险警示，连续两年触发即退市；3）规范类：包含财报造假、半数以上董事无法保证半年报或年报的真实性、准确性和完整性等；4）重大违法类。2022年成上市公司退市最多的一年。2001-2023年5月末，我国A股退市公司合计198家，平均退市率仅0.33%。其中2022年退市46家，是有史以来退市数量最多的一年。但我国退市制度仍有改善空间，退市数量与退市率远低于成熟的资本市场，美股过去十年的平均退市率为6.6%。从退市原因来看，并购（占比20%）、财务问题（16%）及股