财信证券：美容护理行业月度点评：8月化妆品类社零同环比显著改善，行业景气度回升

投资要点：核心观点：1）受暑期出行旺季释放消费需求以及七夕等节假日催化影响，8月社零整体向好。8月社会消费零售总额为3.79万亿元，同比增长4.6%（较前值+2.1pct），高于Wind一致预期3.5%。主要是系化妆品类、金银珠宝类可选消费同比增速显著改善，以及以汽车类同比增速由负转正等。2）化妆品部分，化妆品社零同、环比均明显改善，景气度开始回升。从8月销售数据来看：①渠道端，抖音渠道环比改善好于天猫渠道。②品类端，彩妆、护肤品类月度环比均由负转正。③品牌端，销售数据整体回暖，头部国产品牌陆续推新。整体而言，消费修复还在持续，后续随着线下消费场景复苏（十一小长假来临）、线上新兴流量平台持续发力以及各品牌新品集中推广，具备扎实研发功能、强营销能力且多品牌矩阵的国货品牌有望迎来业绩增量。建议持续关注：业绩增长确定性强，品牌品类矩阵完善、且新品补位中高端市场的珀莱雅；细分龙头稳固，且推出新品具备大单品潜力的敏感肌护肤龙头贝泰妮。3）医美部分，业绩超预期验证向好逻辑，叠加行业景气度回升，持续看好上游医美板块的盈利能力。整体而言，在消费恢复不如预期和监管逐渐趋严的背景下，医美行业渗透率提升的确