开源证券：禾昌聚合（832089）-北交所信息更新：高附加值产品带动业绩增长，增强改性塑料创新

禾昌聚合(832089) 2023/2024Q1公司实现营收为14.17/3.29亿元、归母净利润1.16/0.30亿元2023年公司营收14.17亿元(+26.40%)、归母净利润1.16亿元(+26.81%)，2024Q1营收3.29亿元、属于上市公司股东的净利润3007.20万元(同比+6.69%)、综合毛利率保持了增长态势，继续提升至17.88%。营收主要增长原因为：2023年度公司在新品开发方面逐步向高附加值产品进行转型升级，高光类产品、免喷涂类产品、微发泡产品等高附加值产品的持续推广；改性聚丙烯收入同比增长30.46%，其他改性塑料营业收入增长35.63%。我们维持2024-2025年盈利预测不变并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为1.32/1.63/1.88亿元，EPS为1.23/1.51/1.75元，当前股价对应PE为11.8/9.6/8.3倍，看好公司新能源汽车和商用车市场增长，实现成长与盈利能力同步提升，维持“增持”评级。 现阶段已进入多家知名汽车主机厂商供应链，新增小米汽车等终端客户随着汽车行业的发展，公司下游汽车类客户对接的终端车型等整