开源证券：半导体行业深度报告：长坡厚雪，时代机遇——模拟芯片赛道

从当下来看，中美贸易摩擦推动了模拟芯片国产化时代的到来由于模拟芯片具有单价较低、竞品性能差异较小的特点，在中美贸易摩擦前，国产终端设备厂商对模拟芯片的国产化替代意愿不强。然而，随着中美贸易摩擦的不确定性加剧，模拟芯片的国产化替代由消费电子级终端客户向工控通讯级终端客户持续推进，未来或将进一步发展到汽车电子级，这显著地拓宽了国产模拟芯片厂商的发展空间和渗透速度。由于工控、通讯、汽车等传统赛道终端客户的国产化窗口期有限，且国产头部模拟厂商或将深度受益于此次国产化浪潮，从长期来看，优质资源将进一步向国产头部模拟厂商聚拢，而国产头部模拟厂商的话语权预将持续、快速提升。从产品来看，信号链厂商向高速ADDA发展，电源链厂商向DC-DC发展随着新进入者的快速增多，市场空间较小、竞争壁垒较低的模拟芯片中低端市场将迎来愈发残酷的竞争，这将迫使现存头部厂商积极渗透高端化产品以寻求更大的市场空间和更优的毛利率水平。对于信号链而言，相较于运放和高精度ADDA，高速ADDA享有更高的单价和更大市场空间；在终端设备产业跃迁和模拟芯片集成化发展的大背景下，国产信号链头部厂商预将进军高速ADDA以谋求更优质的客户群体