信达证券：银行行业深度研究：“金特估”的逻辑

本期内容提要:金融支持实体经济是未来的发展方向。2022年10月16日，党的二十大报告指明实体经济发展的重要性。中国证监会主席易会满于2022年金融街论坛年会上进一步提出探索建设“中国特色估值体系”（简称“中特估”），重点在于推动上市公司价值重塑，促进金融资源服务国家战略。2023年5月，沪市金融业专题座谈会聚焦“在服务中国式现代化中促进金融估值提升和高质量发展”（简称“金特估”）。我们认为，“金特估”与“中特估”一脉相承，核心是引导金融服务实体经济、推动经济转型。作为以间接融资为主导的制造业大国，我们可以借鉴德、日两国经验，探索我国金融业支持产业结构转型的发展道路。我国正在不断优化金融供给，推动供需平衡。1）客群：发展普惠小微业务，推动金融供给下沉。中小企业是我国国民经济的重要组成部分，但由于其抗风险和融资能力较差，普遍面临较大资金缺口。近年来，随着我国不断出台普惠金融相关政策，普惠小微信贷投放大幅增长，截至2023年3月末，普惠小微信贷规模较5年前增长约2.74倍，占比较5年前增长约6pct。未来普惠小微贷款服务范围有望进一步下沉。2）行业：支持高端制造业，打开未来发展空间。全球经