中国银河：家电行业月度动态跟踪：短期内销竞争加剧，长期看好行业全球竞争力

核心观点 5月家电板块反弹修复，但当前内销面临竞争加剧：1）截至5月28日，本月家电指数SW上涨4.05%，基本修复4月下跌。4月主要是美国关税上涨幅度超市场预期导致板块下跌。5月，中美日内瓦达成阶段性协议，出口担心有所缓解。此外，统计局数据，3月、4月家用电器和音像器材类社会零售受益于政策补贴，保持快速增长。2）由于出口市场的不确定性，家电企业对内销重视度提升。2025年618活动提前自5月13日开始（去年同期自5月20日开始），市场竞争加剧，特别是空调线上零售价格下降明显。 618期间，空调线上竞争加剧：1）奥维云网数据，线上零售均价自2025年1月以来逐月下降，4月跌至2609元/台，同比-3.2%、环比-7.5%，5月环比继续下跌。华凌、统帅、科龙、海信等品牌定价偏低。2）小米品牌自2024年第三季度以来致力于提高盈利能力，零售均价略偏高，性价比不明显。我们预计，如小米需继续提升零售份额，需降价提高性价比。3）2019-2021年空调零售市场竞争激烈。2022-2024年美的、格力注重提升盈利能力，空调行业竞争格局转好，在此期间空调二三线公司普遍利润率提升，市场份额提升。本轮价