光大证券：碳中和深度报告（四）：动力电池回收：降本与突破锂约束，构成锂电循环闭环

动力电池退役期来临与锂资源约束，锂电回收势在必行。碳中和背景下，电动车和储能市场将快速增长。我们测算2020-2060年锂电潜在需求量累计将达到25TWh，若按1GWh电池对应碳酸锂需求约600吨，则碳酸锂需求约为1500万吨。综合考虑环保因素、锂资源区域约束、锂价格因素，废旧锂电池回收是一项必要工作。然而当前政策正在完善，标准、价格是核心掣肘。至2030年，三元与磷酸铁锂电池回收将成为千亿市场。对于三元电池，通过材料回收方法，可具有一定经济性，市场将率先起量，2022-2023年将是行业重要拐点，我们估算2019年可回收三元正极0.13万吨，随后逐年递增至2030年的29.25万吨；在现价情况下2020-2030年三元电池累计回收空间将达1305亿元。磷酸铁锂电池直接拆解材料回收的经济效益并不大，为弥补经济性方案：1）先通过梯次利用提高收益、2）处理成本通过行政手段及补贴内部化。对于磷酸铁锂电池，我们预测2030年报废铁锂电池将达到31.33万吨，考虑拆解回收与梯次利用后拆解材料回收，二者总计可以回收锂元素0.65万吨；在中残值、现价情况下，2020-2030年磷酸铁锂电池梯次利用/