天风证券：银行5月社融前瞻：预计5月社融同比少增

预计5月社融同比少增，贷款为主要支撑项我们预计5月单月社融新增2.33万亿元，同比少增5071亿元。增量结构方面，我们预计人民币贷款仍是新增社融的主要支撑项，直接融资在去年高基数下同比少增，对社融增量形成拖累。信贷：预计企业端中长期贷款支撑贷款增量，居民端投放依旧偏弱从总量上看，我们预计5月新增人民币贷款在1.81万亿元左右，增量与去年同期基本持平。今年一季度实现信贷“开门红”后，4月的信贷需求整体偏弱。考虑到4月末的政治局会议和5月中旬人行发布的23Q1货政报告中强调货币政策“总量适度，节奏平稳”，人行关于信贷投放要求“引导金融机构更加注重把握好节奏与力度”，我们认为5月信贷增量总体适度。增量结构方面，我们预计企业中长期贷款对信贷增长起到主要拉动作用，居民贷款投放预计仍然偏弱。1）企业端：我们预计，5月对公信贷投放1.48万亿，增量与去年同期基本持平，增长结构以中长期贷款为主。5月以来，票据利率低位运行，5月PMI仍在荣枯线以下，企业信贷需求可能相对平淡，不过5月下旬票据利率出现回升，或为实体中长期贷款投放较为顺利，银行月末票据端腾挪信贷额度满足实体投放需求。2）居民端：4月居民贷款