西南证券：轻工行业双周报：生活用纸提价转嫁成本压力，家居景气持续上行

家居：在上期周报中我们强调把握当前家居板块的配置时机，主要认为家居板块的投资机会不只是短期的业绩修复，更重要在于行业整体在竣工回暖后的复苏和经过几年调整后龙头壁垒凸显，这将帮助优质企业在未来几年获得快于行业的成长性。当前时点我们仍然看好全年家居板块在竣工修复及业绩低基数下的机会。根据调研了解，大部分企业在一二月的订单数据相比2019年同期都有较快增长，我们认为这主要是行业回暖和前期订单释放所带动，上半年业绩有望大超预期，今年是估值与业绩的双击大年。我们看好家居标的在21年优异表现。1）考虑到过去累积的竣工面积逐步释放，2021年是竣工大年，家居终端零售明显回暖，行业整体向上趋势明确，加上前期积累的订单将在今年兑现，业绩弹性较大。2）疫情下龙头公司明显恢复更为迅速，品牌、渠道、供应链管理能力得到进一步认可，长期竞争壁垒在疫情后更为突出，市场逐渐认知到家居标的的α，因此我们认为龙头估值将会明显超越两年前的估值水平，市场从β逻辑逐步向α转变，使得市场认知从行业修复的短逻辑向个股成长的长逻辑转变，将会带来股价的中长期向好，建议重点把握上半年的布局窗口。具体板块上我们看好定制/软体/精装赛道。定