中国银河：轻工制造行业月报：5月浆价有所反弹，把握家居低估值机遇

家居：地产改善叠加需求复苏，看好全年业绩表现。地产端同比持续向好，环比有所走弱。竣工方面，保交楼促进完工将支撑家居需求，1~4月累计竣工面积涨幅进一步扩大，同比增长18.8%，4月单月同比增长41.8%；销售方面，1~4月商品房销售面积同比下降0.4%，降幅收窄1.4pct，4月单月边际走弱，环比下降48.08%，但低基数下同比增长5.5%。23Q1前期积压需求得到集中释放，线下客流复苏明显，315反馈前端订单表现良好，需求传导需要一定时间，23Q1报表端反映22Q4压力，预计23Q2后报表端将逐季改善。估值角度来看，伴随行情下跌，家居龙头估值性价比凸显，以欧派/顾家为例，6月2日上市以来市盈率TTM分位点分别为5.99%/5.51%。建议关注：定制龙头【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】；软体龙头【顾家家居】、【慕思股份】。造纸：供应投放带动浆价下行，静待下游需求改善。废纸系：下游需求表现疲软，废纸系价格表现较弱，静待后续经济好转带动需求复苏。5月，废黄板纸、瓦楞纸、箱板纸价格分别较上月下跌0.31%、2.07%、0.96%。浆纸系：供应投放下，浆价下行逻辑持续兑现，