中航证券：军工行业周报：军工行业的“变”与“不变”

核心观点秋意浓且凉，本周军工板块下跌1.93%，在申万31个行业中排名第16，在月线三连阴后，本周延续下跌态势，当下军工行业估值已至2014年以来0.88%分位。军工行业虽处于处于基本面、情绪面、资金面、估值面底部，但磨底阶段或许还有反复。行业层面，本周卫星产业受如SpaceX正式推出星链直连手机、工信部提出《关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见（征求意见稿）》、我国首次实现由独立自主完成业务化应用星地激光高速图像传输试验等多重消息面影响走强，华力创通（+22.71%）、盛路通信（+17.04%）、上海沪工（+14.86%）等涨幅居前。且信创领域出现一定回暖，同有科技（+34.44%）、中国长城（+16.59%）等涨幅居前。本周延续此前“估值在杀，底在磨”的特点：1、部分公司三季度业绩不及预期，带动板块整体进一步杀估值；2、行业周成交额放大，呈现出恐慌情绪；3、巴以等地缘政治局势对行业也难有刺激；4、军工ETF基金份额逆势增加。短期看，或需待三季报尘埃落定，担忧和恐慌情绪充分释放；中长期看，我们认为当下依然是“大周期中小周期”。小周期的调整也给了市场时间以及空间，再次从宏观角度重