浙商证券：洋河股份23Q3业绩点评：Q3收入符合预期，预收款环比微增彰显韧性

洋河股份(002304)投资要点事件：23Q3公司实现营业总收入84.10亿元，同比+11.03%；实现归母净利润23.41亿元，同比+7.46%；实现扣非净利润24.52亿元，同比+11.43%。23Q1-3公司实现营业总收入302.83亿元，同比+14.35%；实现归母净利润102.03亿元，同比+12.47%；实现扣非净利润101.65亿元，同比+14.95%。收入符合预期。水晶梦及天之蓝引领增长，梦6+环比改善公司加强大单品的开瓶奖励力度，中秋国庆双节动销表现平稳，我们预计宴席场景优异下水晶梦和天之蓝延续较快增长，梦6+环比改善，另推出蓝色经典策略性新品定价200元价位。毛利率阶段性承压，预收款环比微增1）盈利能力：23Q3公司毛利率、净利率同比变动-1.2、-0.9个百分点至74.9%、27.9%，毛利率下降主因促销力度加大+产品结构阶段性承压。2）费用率：23Q3期间费用率同比+0.9个百分点至19.9%，其中销售费用率、管理费用率（含研发费用）、财务费用率分别同比变动+1.5、-1.0、+0.3个百分点至15.5%、6.6%、-2.2%，销售费用率提升主因促销力度加大。3