开源证券：武汉蓝电（830779）-北交所首次覆盖报告：高精度电池检测仪器龙头，布局产线端开启第二曲线

武汉蓝电(830779)科研类电池检测仪器龙头毛利约70%，收入/归母净利润2年CAGR达37%/33%武汉蓝电成立于2007年，专业从事电池测试设备软硬件开发、生产和销售，从服务高校、科研院所的研发需求起步并实现市占率20%。公司立足电池研发、质检市场，专注对设备稳定性、精度要求相对较高的小功率和微小功率仪器，并开始发展大功率设备和生产产线设备；高精度仪器等高端产品取代外资并配套高质量客户，实现70%左右高毛利和50%左右净利率；维持100%左右产能利用率且费用率持续降低，长期经营稳健。预计公司2023-2025年的归母净利润分别为0.96/1.27/1.67亿元，对应EPS分别为1.68/2.22/2.91元/股，对应PE分别为16.0/12.0/9.2倍，看好公司高精度设备的收入占比持续提升，首次覆盖给予“买入”评级。专精研发端检测优势稳固，下游电池产能扩张带动需求持续升级作为研发端电池测试仪器领军者，公司形成了多项核心技术，并积累了一定的技术优势，尤其目前在高精度电池检测仪器设备已达到国际较先进水平。未来电池趋向于不断应用先进技术，精度和效率持续迭代，下游厂商持续加大研发投入以