中原证券：上市券商22年年报及23年一季报综述：投资收益显著改善带动业绩高增，其他业务尚待回暖

22年券商业绩在连续三年回升后出现回落，23Q1业绩显著改善。2022年证券行业营收下滑21%，净利下滑26%；经纪业务收入占比重回榜首，自营业务占比下滑至近十年来的最低值。22年上市券商的经营业绩呈现普降，头部券商整体呈现出较强的韧性，中小券商业绩下滑的幅度更为显著，自营业务承压是上市券商业绩普降的主因。23Q1上市券商业绩明显改善，自营业务显著扭亏，但其他各项业务尚待改善。22/23Q1上市券商各项业务全面下滑，自营业务是最大变量。1.自营业务是2022年及2023Q1行业经营业绩波动的最大变量。2022年以来股、债二级市场均出现不同程度的波动，自营业务整体经营环境不佳，上市券商合计实现投资收益（含公允价值变动）887.21亿元，同比大幅下滑51.39%；23Q1显著扭亏。截至2022年底上市券商自营资产配置以债券等固定收益类金融资产为主。部分头部券商自营业务去方向性取得积极成效，并且明显平抑了自营业务以及整体经营业绩的波动。2.经纪业务虽然承压但仍为最重要的基础业务。22/23Q1日均股票成交量持续下滑，新发基金承压，财富管理业务增速明显放缓。22年上市券商共实现经纪业务手续费净