民生证券：农林牧渔行业周报：猪价磨底行情持续；非洲猪瘟疫苗研发有序推进

【生猪】从每年猪价季节性角度来看，以往6月以后猪价会出现趋势性的反弹，一方面因为冬天仔猪往往容易受到腹泻死亡的影响，另一方面散户会在夏季到临前将存栏下降至较低的水平，从而使得三季度市场供应量偏少。但目前我们预计今年三季度猪价反弹幅度有限，主要基于以下三个原因。①今年三季度包括整个上半年对应10个月前仍然是能繁母猪存栏相对高点，市场整体供应充足，且前期行业也并未出现积极出栏降低库存的趋势，出栏体重仍然处于高位。②肉类消费整体偏弱，夏季高温天气不利于猪肉消费，替代品包括白羽肉鸡等价格下跌也削弱了猪肉的吸引力。③屠宰企业出库意愿增加。现阶段屠企库存、资金压力偏大，主被动入库意愿较低，鲜销率持续反弹。当前冻品库存水平已经居高位，屠企有意适当出冻品以缓解资金压力。但目前正处需求淡季，冻品出货情况不佳，库存下降缓慢。投资的角度来看，我们认为三季度猪价难有较大起色，产能出清或将持续，出清主体为【高成本】、【资产负债表表现不佳】、【前期扩张速度过快】的规模企业和中型养殖场而非散户。前5个月行业产能去化单月幅度不理想，因仔猪销售仍在盈利，行业主动去化意愿不强。但近期仔猪价格已经出现回落趋势，涌益咨询监测