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首创证券:好太太(603848)-公司简评报告:电商渠道高增,智能升级持续

发布者:wx****d5
2023-06-06
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家居 首创证券
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首创证券:好太太(603848)-公司简评报告:电商渠道高增,智能升级持续.pdf
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好太太(603848)核心观点事件:公司发布2022年报及2023年一季报,2022全年实现营收13.82亿元,同比-3.05%;实现归母净利润2.19亿元,同比-27.19%,拟每股派发现金红利0.2元(含税)。2023Q1实现营收2.76亿,同比+13.34%,归母净利润0.48亿,同比+6.57%。点评:22年业绩承压明显,23Q1开局良好。公司2022年受宏观消费环境、原材料涨价、加大对渠道帮扶等多种因素影响,经营承压明显,其中2022Q4公司营收3.74亿元,同比-21.63%,归母净利润0.46亿元,同比-43.43%,但公司产品升级趋势持续,2022全年智能家居产品营收11.34亿(同比+4.77%),占总营收比重达到82%,较2021年提升6pct。23Q1公司在整体消费环境偏弱以及上年同期较高基数背景下依旧实现13%以上营收增长,充分体现公司品牌力及渠道优化后效率提升,预计随渠道改革成效显现及公司新品放量,公司经营有望恢复快增长。毛利率改善,净利率承压。2022年公司毛利率同比+1.28pct至46.37%,我们认为主要在于产品结构优化及直营占比提升;销售/管理及研发

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