首创证券：顾家家居（603816）-公司简评报告：盈利水平提升，经营有望持续改善

顾家家居(603816)核心观点事件：公司发布2022年报与2023年一季报，2022年实现营收180.1亿，同比-1.81%；归母净利润18.12亿，同比+8.87%，拟每股派发现金红利1.11元（含税）。23Q1公司实现营收39.54亿，同比-12.92%；归母净利润4.0亿，同比-9.73%。点评：经营短期承压，后续成长性值得期待。分季度看，公司2022Q4/2023Q1分别实现营收同比-16.97%/-12.92%，归母净利润同比-4.14%/-9.73%，在22Q4内销市场疫情扰动与海外渠道去库存影响下，公司收入承压明显；同时在22Q1较高基数背景下，23Q1收入及业绩同比仍旧下滑。分品类看，2022年公司沙发/床类/集成/定制/红木家具品类分别实现营收89.72/35.57/30.16/7.61/0.70亿元，分别同比-3.19%/+6.58%/-3.94%/+15.35%/-44.30%，其中定制品类在公司全品类大家居变革推进下保持较快增长，预计后续随家装行业需求回补以及公司多品类多品牌全渠道发力，公司收入端有望恢复稳健增长。成本回落，盈利水平稳步改善。受益于原材料成本和