首创证券：爱柯迪（600933）-公司深度报告：压铸战略升级，享受时代红利

爱柯迪(600933)核心观点稳扎稳打中小件压铸龙头，业绩收入稳步上涨：深耕中小件压铸二十年产品谱系齐全，覆盖转向系统、雨刮系统、空调系统等各类铝压铸件，已成为全球中小件压铸龙头企业。公司明确“中小件+新能源三电系统+汽车结构件”业务战略，建立起相互支撑的体系化产品网络。2022年公司营收42.65亿元，同比+33.05%，其中2022Q4营业收入12.39亿元，同比+45.1%，营收已实现连续十季度增长。22年内销营收同比+62.67%，客户结构变化直供新能源主机厂，叠加产业链崛起，收入有望继续高增。产业链开放迎时代机遇，前瞻布局占据高市场份额：集成化压铸是实现新能源汽车轻量化、提升续航的关键。据我们测算2025年汽车用铝市场空间约为2230亿元，CAGR为12%，其中新能源车市场约1410亿元，CAGR43%。受益于行业壁垒和规模优势，头部大型压铸厂将占据较高市场份额。公司已到位10台大吨位压铸机，6100T将在四月进厂，为后续市占率增长提供保障。产能建设布局全球，产品切入中大件，弹性空间大：柳州生产基地、爱柯迪智能制造科技产业园都在2022年竣工投产，墨西哥一期生产基地已完成主体