中国银河：银行业：PSL利好地产和基建，降准降息落地

核心观点：经济指标总体平稳，投资出口有所改善：2023Q4GDP同比增长5.2%，全年累计同比增速为5.2%。月度来看。2023年1-12月，规模以上工业增加值累计同比增长4.6%，连续3个月维持在4%以上；固定资产投资额累计同比增长3%，略优于前11月水平；社会消费品零售总额累计同比增长7.2%，与上月增速持平；12月单月出口同比增速2.3%，较上月有所回升；PMI录得49%，维持在荣枯线以下。政府债继续支撑社融，实体信贷需求仍弱：2023年12月新增社融1.94万亿元，同比多增6169亿元，实现持续增长。政府债仍为社融主要支撑，信贷投放同比走弱。12月，新增人民币贷款1.11万亿元，同比少增3309亿元；新增政府债券9324亿元，同比多增6515亿元。结构上看，居民短期贷款稳健表现平稳，企业融资需求依旧疲软。居民端，12月，新增居民部门贷款2221亿元，同比多增468亿元；其中，短期贷款同比多增872亿元；中长期贷款同比少增403亿元。企业端，12月，新增企业部门贷款8916亿元，同比少增3721亿元。其中，短期贷款同比多减219亿元；中长期贷款同比少增3498亿元；票据融资同比多