中泰证券：欣旺达（300207）-23年经营性现金流大幅增长，3C电芯自供率持续提升

欣旺达(300207) 投资要点 事件：公司发布2023年年报： 1）2023：实现营收478.62亿元，同比-8.24%；归母净利润10.76亿元，同比+0.77%；扣非归母净利润9.73亿元，同比+20.39%。毛利率14.6%，同比+0.76pct。 2）23Q4：实现营收135.43亿元，同比-13.06%，环比+12.09%；归母净利润2.73亿元，同比-28.37%，环比-25.37%；扣非归母净利润3.63亿元，同比+13.49%，环比+51.55%。毛利率15.02%，同比-0.26pct，环比+0.66pct。 收入受原材料价格下滑影响，经营性现金流实现大幅增长：2023年上游原材料价格大幅下降，公司产品售价相应下降，导致全年收入同比有所下滑。但随着消费类电池的电芯自供比例提升，动力电池规模化效应显现，整体毛利率边际抬升，加上内部降本增效、精细化管理带来运营效率提升，在收入下滑背景下利润仍实现同比增长，经营性现金流净额达36.2亿元，同比+547.5%。 消费电子需求逐步回暖，3C电芯自供比例持续提升：2023年手机、笔电等消费电子产品销量下滑，随着库存消化和换机需求