东方财富证券：海外休闲、生活及专业服务行业专题研究：在线旅游疫后复苏，新生活力撬动竞争格局

【投资要点】在线旅游平台发挥枢纽作用，协调上下游资源匹配。在线旅游是互联网+时代的产物，是指旅游消费者在线预定旅游产品或服务，通过在线支付或线下支付的方式获取旅游资源的商业模式。在线旅游平台的主要盈利模式包括代理模式、批发模式和平台模式。代理模式下，平台收入主要来自佣金，平台不承担库存压力；批发模式下，平台主要通过高买低卖专区差价；平台模式下，平台仅为商家和消费者提供比价，收取软件平台使用费，以广告营销方式进行流量变现。疫后旅游业迅速回暖，在线旅游市场渗透率持续增长。2023年第一季度，国内旅游总人次达12.16亿，接近2022年年度总人次的一半。“五一”假期期间，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，实现国内旅游收入1480.56亿元，按可比口径恢复至2019年同期的100.66%。疫情加速在线旅游渗透率，2023年第一季度在线旅游渗透率达60.6%，较2019年第一季度增长56.2%；在线旅游预定交易额达7875亿元，同比增长76.1%，创历史新高。在线住宿/交通/度假市场的恢复，驱动在线旅游市场规模回升。在线旅游市场主要包括在线住宿、在线交通和在线度假三大市场，综合对三大市场的未来