华西证券：2021年3月第3周煤炭行业周报：工业需求支撑动力煤淡季不淡，继续看好龙头煤企

本周观点：煤炭作为顺周期逻辑下尚有较大估值修复空间的板块，低估值和高股息属性符合近期的资金配置偏好。“碳中和”下煤炭板块需求收缩的预期早已在长期严重低估中反映，但供给端的收缩预期尚未完全在股价中反映。我们继续看好龙头煤企，预计一季度业绩同比大幅增长。动力煤方面，本周港口动力煤价格稳中趋涨，CCI5500收于633元/吨，周环比+3元/吨。下游方面，电厂煤炭库存继续回落至偏低水平，日耗虽随采暖季结束而回落，但在工业需求的强劲支撑下很快企稳并略有回升，目前仍在历史同期高位的水平。坑口方面，化工煤及北方电厂需求有所回升，坑口煤价本周仍偏强。运输方面，本周煤炭海运价回升，4月大秦线即将迎来检修，本周运量有所回升。港口方面，环渤海港口煤炭库存本周有所下降。我们认为目前的日耗回升主要是强劲的工业需求支撑，采暖季结束虽将在短期影响民用需求，但我们看好工业需求的韧性，预计电厂的日耗继续较历史同期有较大增幅。电厂库存回归偏低位置，港口累库亦基本到位出现回落趋势，且4月大秦线检修后预计继续去库。在产地安全检查趋于常态化的情况下，未来煤价走势主要需观察下游需求的强度和持续情况。4月大秦线检修和此后的电厂补库