南京证券：公用事业：输配电价及需求侧响应新政

本周市场表现：截至5月19日收盘，本周公用事业板块下跌0.91%，表现劣于大盘，其中电力板块下跌1.28%，燃气板块上涨2.91%。电力行业数据追踪：截至5月19日，秦皇岛动力煤（Q5500）山西产市场价965元/吨，周环比下跌10元/吨；广州港印尼煤（Q5500）库提价1073元/吨，周环比下跌31元/吨：广州港澳洲煤（Q5500）库提价1055元/吨，周环比下跌30元/吨。电厂库存持续上行。截至5月19日，六大发电集团煤炭库存量总计1392.8万吨，周环比+49.2万吨，库存可用天数18.9天，周环比+0.6天。行业动态：国家发改委印发《关于第三监管周期省级电网输配电价及有关事项的通知》、《电力需求侧管理办法（征求意见稿）》、《电力负荷管理办法（征求意见稿）》。投资策略：输配电机制改革理清了虚拟电厂、增量配电网的盈利空间，相关主体可通过电压间容量费用价差、提高负荷利用率获得电费折扣等方式提高盈利；另一方面进一步完善需求侧响应的主体和流程，细化盈利路径，引导新型电力系统中电力负荷从成本费用向可调度资源的转变，并予以市场化定价，既可以作为价格信号引导价值发现，又可以作为灵活性资源对电网