中原证券：电力及公用事业行业月报：雅江下游水电工程开工，中国华电新能源发电平台上市

投资要点： 行情回顾：7月电力及公用事业指数表现弱于市场。截至2025年7月28日，本月中信电力及公用事业指数上涨2.12%，跑输沪深300（5.07%）2.95个百分点。 全国电力供需情况 需求端：2025年6月，全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。2025年1－6月，全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%。2025以来，城乡居民生活用电量增速持续提升。2025年1—6月，第一产业、第三产业、城乡居民生活用累计电量增速均高于第二产业。 供给端：2025年6月，2025年6月，规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%；2025年1—6月，规上工业发电量45371亿千瓦时，同比增长0.8%。2025年6月，规上工业火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快。从发电量占比看，2025年1—6月，规上工业火电占比64.82%，规上工业水电占比11.90%，规上工业核电占比5.21%，规上工业风电占比12.20%，规上工业太阳能占比5.85%。 装机容量：截至2025年6月底，风电、太阳能装机占比达45.85%，火电装机占比下降至40.42%。