中原证券：券商板块月报：券商板块2021年2月回顾及2021年3月展望

券商板块2021年2月行情回顾：2021年2月券商板块春节前后一度向上尝试反弹，但已失败告终；下旬几乎将反弹涨幅全部抹去。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌3.46%，跑输沪深300指数3.18个百分点，持续跑输沪深300指数，且月线出现三连阴；与30个中信一级行业指数相比，排名第27位。2021年2月券商板块结构性分化明显，弹性及次新券商跌幅较大，头部券商表现相对较优。板块整体表现较为弱势。影响上市券商2021年2月月度经营业绩的核心要素：（1）权益逆向分化、固收再创新低，2月上市券商自营业务整体经营环境不佳。（2）沪、深两市成交总量、日均成交量环比均出现大幅下滑，但行业经纪业务环比下滑属于正常的季节性波动。（3）两融余额微幅下滑，两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献环比转负，但幅度有限。（4）受传统业务淡季影响，行业投行业务总量环比进一步减少。投资建议：（1）进入3月以来，以创业板成分指数为代表的机构抱团品种出现较为明显的下跌，行业权益类自营业务整体难言乐观；固收类指数集体出现小幅反弹。预计3月行业自营业务将继续承压。（2）日均成交量虽有回落但由于月度交易日显著增多，3月行业经纪业