中银证券：社会服务行业2023年中期策略：场景消费有望延续恢复态势，关注高景气度行业龙头

自年初至今，以出行链为代表的场景服务型消费实现快速复苏，我们认为复苏态势有望延续，在整体消费力尚未恢复的情况下，建议关注结构性机会，布局高景气行业龙头。维持行业强于大市评级。支撑评级的要点总述：板块业绩拐点已现，市场表现不佳，消费信心低位回升。基本面：Q1受疫情防控优化影响，社服板块业绩迅速转暖，尤其是线下场景、服务类消费板块。市场面：前期复苏预期已兑现，对后市消费信心预期不足，年初至今板块跌幅较大。消费信心已现复苏态势但仍处历史低位，后续仍需关注宏观经济的修复以及居民消费力的恢复。免税&零售：离岛免税景气度延续，口岸免税恢复可期。1）离岛免税：海南客流以及免税销售额均快速回暖，客单价和转化率尚未完全恢复，后续建议关注重奢品牌落地、精品产能恢复以及免税商持续收窄折扣的提振作用。中长期看，购物政策持续优化，封关后免税价值犹存。2）口岸免税&市内免税：随着国际客流的恢复，口岸免税有望逐步贡献业绩增量，市内免税新政也有望加速出台。推荐中国中免、王府井、豫园股份。酒店：短期来看疫后复苏趋势已至，长期关注中高端化结构升级带来的利润增厚。Q1酒店业在部分受到疫情影响的基础下已经迎来明确修复。其中，