东方财富证券：钧达股份（002865）-动态点评：TOPCon电池领跑者，N型扩产再提速

钧达股份(002865)【事项】事项一：近期，捷泰科技在SNEC光伏展上展出最新P/N型电池片产品，其中N型TOPCon电池片拥有拥有高转化率、高双面率、低温度系数、低衰减等核心优势，电池效率能够达到25.33%，吸引了大批展商了解询问。事项二：前期，公司公告淮安一期13GWTOPCon电池项目超计划建成投产，淮安二期13GWTOPCon电池产能加速推进，计划2023年实现满产。【评论】钧达股份成立于2003年，主营业务为汽车内饰部件，2021年开始分步收购捷泰科技并逐步剥离传统主业，成功转型光伏电池片制造。捷泰科技深耕光伏电池片制造环节，多年位居全球光伏电池片出货前五，2022年捷泰把握电池片N型迭代机遇，出货重回全球前五之列。未来，捷泰凭借上市公司融资优势加速N型TOPCon产能扩张，份额有望进一步提升。TOPCon电池性能优异，供不应求溢价明显。1）技术层面：TOPCon电池极限转换效率为28.7%优于HJT电池，并且可通过激光掺杂、高阻密栅、低poly膜层和钝化膜层优化等手段进一步提升效率，同时未来可与BC技术结构形成TBC或向SCPC、TSiX电池升级打开转换效率天花板。2）