国金证券：宝丰能源（600989）-环比继续向好，今年迎来新增量

宝丰能源(600989) 业绩简评 2024年3月21日公司披露了年报，2023年公司实现营收291.36亿元，同比增长2.48%；实现归母净利润56.51亿元，同比下降10.34%；其中Q4实现营收87.35亿元，同比增长25.77%；实现归母净利润17.60亿元，同比增长89.25%。 经营分析 四季度烯烃新产能投产小幅贡献增量，稳定后预计仍将有所提升：四季度公司宁夏三期项目进入运行状态，聚烯烃产能提升90万吨，带动四季度聚烯烃的产量获得提升，环比增长约15万吨，预估进入2024年三期项目装置运行逐步稳定，将有望进一步提升产量，实现满负荷甚至超负荷运行；根据百川宁夏动力煤价格数据，四季度烯烃的原料价格有所提升，带动烯烃价差有所收窄，带动四季度公司整体毛利率下行约3.5个点至30.93%。一季度煤炭价格环比四季度呈现下行趋势，带动烯烃价差有一定程度的回升，2024年宁夏三期和内蒙项目仍将贡献增量，带动烯烃板块盈利提升； 焦炭运行有所承压，远期规划逐步着手：四季度公司焦炭销量已经接近满负荷运行，但由于焦煤价格维持高位，焦炭价差明显较低，焦化板块的盈利主要由公司焦煤部分自给贡献业绩，目前