东方证券：商业贸易行业：2021年1-2月社零数据点评：低基数效应下社零高增长，虹吸效应下线上渗透降低

国家统计局于3月15日正式发布2021年1-2月社会消费品零售数据。2021年1-2月社会消费品零售总额69737亿元，同比增长33.8%，较2019年1-2月增长6.4%，两年平均增速为3.2%，除汽车以外的消费品零售额63076亿元，增长30.4%，两年平均增长2.9%。扣除价格因素，2021年1-2月份社会消费品零售总额实际增长34.3%，两年平均增长1.2%核心观点低基数影响下增速绝对值较高，两年平均增速3.2%不及2020年Q4。1-2月社零同比增长33.8%，增速绝对值较高的原因是去年同期受疫情影基数较低。社零较2019年1-2月两年平均增速为3.2%，不及2020年10-12月的4.3%、5.0%、4.6%。1-2月城镇消费品零售总额同比增长34.9%，两年平均增长3.4%，乡村同比增长26.7%，两年平均增长1.3%。1-2月餐饮零售总额同比增长68.9%（其中限额以上单位餐饮零售总额同比增长61.8%，增速低于整体水平，表明以小企业为代表的日常餐饮零售复苏较快）。商品零售总额同比提升30.7%（其中限额以上单位商品零售总额同比增长42.9%）。必选消费表现稳健，可选消